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瑞达期货:春季需求即将释放 郑煤或将延续偏涨行情

时间:2019-03-18    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

内容提要:

  1、部分地区煤矿安检严格

  内蒙2.23事故使得安全检查加严,且该地区煤矿安全检查短时间难以放松,这对煤价将有一定支撑。

  2、春季需求即将到来

  3月份,两会之后,春季需求将会释放,届时工业用电将会明显增加,或将带动煤炭需求。

  3、进口煤受限,内贸煤需求将增加

  随着澳洲进口煤受限事件不断发酵,外煤采购更趋谨慎,在进口煤政策未明朗前,内贸煤价存在上涨空间。

  策略方案:

单边操作策略 套利操作策略 
操作品种合约ZC905操作品种合约ZC905-ZC909
操作方向买入操作方向空5月多9月
入场价区585-595元/吨入场价区20元/吨附近
目标价区630-640元/吨目标价区5元/吨附近
止损价区570-580元/吨止损价区25元/吨附近

  风险提示:

  两会之后,煤矿全面复产,煤矿安全检查相对放松,煤炭趋于宽松。春季需求旺季未如期到来,下游需求持续偏弱,将会导致煤价下跌。

  2月份,动力煤期现货价格呈现震荡上行走势。节后动力煤市场呈现震荡走势,直到月底才呈现明显上涨。节后由于企业工厂复工缓慢,且多在元宵后复产,所以电厂日耗回升缓慢。沿海电厂煤炭库存居高不下,且小幅增加。煤矿也多在元宵后复产,元宵前复产较少。供需皆呈现偏弱,所以月底之前郑煤市场呈现震荡走势。3月份,两会之后煤矿复产,供应将呈现宽松。随着春季需求旺季的到来,下游企业用电负荷将会明显增加,将会支撑动力煤市场上行,预计3月份动力煤期现货市场或延续2月底的偏强走势。

第一部分 产业链分析

  (一)现货市场

  2月份,动力煤现货市场呈现分化,港口煤价呈现上涨,坑口煤价呈现下跌。春节过后,产地煤矿陆续做好复产工作,部分地区因节前煤价涨幅较大,开始逐步下调煤价回归理性价位。春节之后元宵之前,在产煤矿多为大型煤企和国有大矿,主要保长协供应为主,市场供需结构整体平衡。所以煤价整体呈现偏弱,但是在内蒙2.23事故之后,该地区煤矿报价呈现上行。节后铁路运输联合执法治超严格,上站短倒成本大幅增加,加重发运到港成本倒挂情况,刺激港口煤价再度上涨。3月份,部分地区因事故影响安全检查较为严格,所以该地区全面复产的时间会延后。两会之后,春季需求的开启,将会带动煤价上涨。截至2月27日,秦皇岛港山西优混Q5500V28S0.5平仓价(含税)月末报605元/吨,较上月底涨16元/吨,涨幅2.72%。

  (二)产量

  2018年12月份全国原煤产量32038万吨,环比增长1.57%,同比增长2.1%,自8月份以来持续保持增长态势。2018年1-12月份,全国原煤累计产量35.5亿吨,同比增长5.2%,比上年加快2.0个百分点。随着完善煤炭产能置换加快优质产能释放等政策的持续推进,原煤生产逐步恢复。

  (三)进出口

  1月份,中国进口动力煤901万吨,环比增加646.51万吨,增幅254.04%;同比增加126.91万吨,增幅16.40%。1月份,中国出口动力煤8万吨,环比减少0.69万吨,减幅7.98%;同比增加5.5万吨,增幅220%。1月中下旬开始对澳煤进口通关受限,动力煤贸易商开始转向进口印尼煤,所以1月份动力煤进口并未因澳煤通关延时而减少。

  (四)库存

  从目前电厂数据来看,截止2月27日,六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)煤炭库存总量为1699.23万吨,较上月底增加173.43万吨,增幅为11.37%。本月电煤库存呈现大幅增加,由于春节期价,企业停工放假,所以电厂日耗呈现明显减少,节后也没有马上恢复,而是在十五过后,才有明显的恢复。六大电厂电煤库存平均可用天数为25.43天,较上月底减少7.45天,减幅为22.66%。目前企业工厂已经进入正常的生产状态,工业用电明显增加,所以本月底可用天数明显下降。此外,六大发电集团平均日耗总量为66.82万吨,较上个月末增加20.41万吨,增幅43.98%。节后电厂日耗回升缓慢,直至本月底才有明显上升,这主要是由于农历正月二十之后,工业企业基本恢复正常的生产,所以电厂日耗才有明显的回升。

  截至2月22日,秦皇岛港煤炭总库存为541万吨,较上月末减少24万吨,减幅4.25%;曹妃甸煤炭库存量为417.8万吨,较上月底减少42.6万吨,减幅9.25%;京唐港煤炭库存量为580.4万吨,较上月底增加3.8万吨,增幅0.66%。环渤海三港的总库存为1539.2万吨,较上月末减少62.8万吨,减幅3.92%。由于节后铁路运输联合执法治超严格,发运到港煤炭呈现减少,所以煤炭港口库存呈现减少。

  (五)终端消费

  2018年12月份,全社会用电量6250亿千瓦时,同比增长8.78%,环比增长10.68%。2018年1-12月,全社会用电量累计68449.087亿千瓦时,同比增长8.49%,增速较2017年同期提高1.9个百分点。其中,第三产和居民生活用电量保持两位数以上较快增长。

  2018年12月份全国绝对发电量6199.9亿千瓦时,同比增长8.8%,环比增长11.85%。其中,全国火力绝对发电量4775.9亿千瓦时,同比增长8.13%,环比增长17.90%;水力绝对发电量717.5亿千瓦时,同比减少2.51%,环比下降18.40%。2018年1-12月,全国累计发电67914.2亿千瓦时,同比增加8.22%。2018年全国绝对发电高于2017年,12月份火力发电呈现增加,水力发电呈现减少,主要还是由于季节性因素的影响。

  总结与展望

  2月份,郑煤价格呈现震荡上行的走势,节后煤矿也处于陆续复产中,大型煤矿和国有煤矿首先复产,这类煤矿主要是保障长协煤供应,电厂采购也以长协煤为主,所以节后对电厂的供应是比较宽松的。但是节后电厂日耗恢复缓慢,直至月底才有明显的上升。内蒙2.23事故使得安全检查加严,对当地煤价有一定支撑。所以月底郑煤呈现上涨行情。3月份,两会之后,春季需求将会释放,届时工业用电将会明显增加,或将带动煤炭需求。且部分地区煤矿安全检查短时间难以放松,这对煤价也将有一定支撑。受澳洲进口煤受限的影响,贸易商外煤采购更加谨慎,在进口煤政策未明朗前,内贸煤价存在上涨空间。预计3月动力煤市场或呈现震荡偏强走势。操作上,建议采取逢低买入的策略,风险控制和仓位管理仍是关键。

第二部分 操作策略

  1、中线投资者

  3月份,两会之后,煤矿复产煤炭供应将呈现宽松。随着春季需求旺季的到来,下游工业企业用电将会呈现增加,或将会支撑动力煤市场上行,预计3月份动力煤期价或呈现偏强走势。操作上建议逢低买入,ZC905合约可参考在585-595元/吨区间逢低买入,止损参考570-580元/吨,目标630-640元/吨。

  2、套利(跨期套利,期现套利)

  (1)跨期套利:截至2月27日,ZC905合约与ZC909合约价差(近月-远月)为16.6元/吨,基目前价差处于高位,预计3月份二者的价差或将呈现缩小,可考虑空ZC905合约多ZC909合约于20附近建仓,止损价差为25元/吨,目标价差5元/吨。

  (2)期现套利:截至2月27日,秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)报605元/吨,期货ZC905合约价格为602.6元/吨,基差为2.4元/吨。3月份两会之后,春季需求旺季的到来或将带动下游需求的释放,从而带动电厂的采购需求。在0元/吨附近做多基差将是较理想的建仓位,止损参考-10元/吨,目标价差30元/吨。

  瑞达期货

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责任编辑:宋鹏

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